نویسنده:سجاد شیخی
سقوط شاخص ترس (VIX) و آرامش نسبی در بازار
همزمان با صعود شاخصهای بورس، شاخص VIX که به عنوان شاخص ترس بازار شناخته میشود، کاهش یافت. این شاخص نشاندهنده انتظارات معاملهگران از نوسانات سیروزه S&P ۵۰۰ است؛ افزایش آن به معنای ترس و ریسکگریزی است و کاهش آن به معنای آرامش و تمایل بازار به ریسکپذیری.
کاهش اخیر VIX پس از افزایش هفته گذشته، ناشی از لحن آرامتر ترامپ نسبت به چین و سیگنالهای مثبت از مذاکرات با معاون نخستوزیر چین بوده است. بازار فعلاً نسبت به مذاکرات خوشبین است، اما معاملهگران باید محتاط باشند، زیرا چین مواضع سختی درباره «عقبنشینی از قوانین صادرات عناصر خاکی کمیاب» دارد.
انتظارات کاهش نرخ بهره و تاثیر آن بر ریسکپذیری
انتظارات کاهش نرخ بهره یکی دیگر از دلایل تداوم ریسکپذیری است. دادههای رسمی دولت به دلیل تعطیلی منتشر نشدهاند، اما دادههای بخش خصوصی ضعف قابل توجهی در بازار کار نشان میدهند که انتظارات کاهش نرخ بهره را تقویت میکند. مقامات فدرال رزرو، از جمله آقای پاول، نیز نیاز به کاهش نرخ بهره را تأیید کردهاند.
با وجود تعطیلی دولت، وزارت کار آمریکا داده تورم سپتامبر را با تاخیر یک هفتهای منتشر خواهد کرد. با توجه به دادههای بخش خصوصی، فشار تورمی ناشی از تعرفهها ادامه دارد، اما به حدی نیست که مانع کاهش نرخ بهره در اکتبر شود.
فصل گزارشات درآمدزایی و عملکرد درخشان بانکها
با آغاز فصل گزارشات درآمدزایی، حدود ۸۵ درصد از شرکتهای S&P ۵۰۰ سود بالاتر از انتظارات را ثبت کردند. معمولاً در اکتبر نوسانات فصلی وجود دارد، اما روند اخیر نسبت به استانداردهای تاریخی کمتر بوده و ذهنیت معاملهگران «خرید در اصلاحات» است.
گروه بانکی و رونق در معاملات ادغام
هفته گذشته، گزارشات Bank of America (BofA)، جیپی مورگان، مورگان استنلی و سیتیگروپ منتشر شد که همگی سود و درآمد بالاتر از انتظارات داشتند.
Bank of America در سه ماهه سوم درآمد ۲۸ میلیارد دلاری ثبت کرد که عمدتاً ناشی از کارمزد معاملات ادغام و تملیک بود.
بانکداری سرمایهگذاری این بانک با افزایش ۴۳ درصدی به ۲.۰۵ میلیارد دلار رسید؛ مشاوره در ادغام شرکتها یکی از فعالیتهای کلیدی بانکهای بزرگ است و درآمد کارمزد این بخش ۵۱ درصد افزایش یافته است.
کاهش عدم اطمینانهای جنگ تعرفهای، باعث افزایش فعالیت ادغام شرکتها شد و BofA که نقش مشاور و واسطه را ایفا میکند، رشد قابل توجهی در درآمد شناسایی کرد.
در مجموع، معاملات ادغام و تملیک در سه ماهه سوم بیش از یک تریلیون دلار بوده که دومین رکورد بزرگ تاریخ محسوب میشود.
درآمد خالص بهره و بانکداری سرمایهگذاری
درآمد خالص بهره، که تفاوت سود پرداختی به سپردهگذاران و سود دریافتی از اعطای وام است، ۹ درصد افزایش یافته و به ۱۵.۲ میلیارد دلار رسیده است. انتظار میرود با کاهش نرخ بهره، درآمد این بخش بیشتر شود.
جیپی مورگان، گلدمن ساکس و سیتیگروپ نیز گزارشهای مشابهی داشتند و روند قوی در بانکداری سرمایهگذاری ادامه خواهد یافت
گزارشات شرکتهای صنعتی و تکنولوژی؛ آزمون بازار
این هفته، تمرکز بازار بر شرکتهای صنعتی مانند خودروسازیهاست که تصویری از وضعیت صنعت و رشد اقتصادی ارائه میدهند. هفته آینده، غولهای تکنولوژی گزارش خواهند داد و این یک آزمون مهم برای برآورده شدن انتظارات سرمایهگذاران خواهد بود.
مذاکرات تجاری با چین و ریسکهای پیش رو
چهار موضوع اصلی مذاکرات شامل عناصر خاکی کمیاب، فنتانیل، سویا و تایوان است:
عناصر خاکی کمیاب: چین قوانینی وضع کرده که هر کشوری قصد صادرات کالاهای تولید شده با عناصر چینی داشته باشد، باید مجوز بگیرد. این موضوع برای صنایع نظامی آمریکا اهمیت دارد.
فنتانیل: نگرانی آمریکا نسبت به صادرات داروی فنتانیل از چین ادامه دارد.
سویا: چین خرید سویای آمریکا را تقریباً متوقف کرده و بازارهای آمریکای جنوبی را جایگزین کرده است. این موضوع فشار زیادی بر کشاورزان آمریکایی وارد کرده است.
با وجود این ریسکها، اکثر کارشناسان معتقدند نتایج گزارشات درآمدزایی برای بازار مثبت خواهد بود. هوش مصنوعی و پیشرفت فناوری از عوامل کلیدی بهبود عملکرد شرکتهاست.
شرکتهای کوچک و شاخص راسل ۲۰۰۰
کاهش نرخ بهره، تأمین مالی برای شرکتهای کوچک را آسانتر میکند. شاخص Russell 2000 نماینده این گروه است و احتمال میرود روند مثبت در این بخش ادامه یابد.
جمعبندی و چشمانداز بازار
خوشبینی نسبت به مذاکرات چین و آمریکا و فصل گزارشات درآمدزایی باعث سنتیمنت مثبت در بورس آمریکا شده است.
شاخص S&P ۵۰۰ تقریباً تمام افت ناشی از ریسکگریزی ۱۰ اکتبر را جبران کرده است.
مذاکرات تجاری با چین همچنان یک عامل عدم اطمینان بزرگ برای اقتصاد و سهام آمریکا است.
کاهش نرخ بهره در پسزمینه بازار به نفع شرکتهای کوچک و شاخص Russell 2000 خواهد بود.