طلا
طلا در میان کاهش تهاجمی فدرال رزرو سقوط کرد. این هفته، فدرال رزرو سومین کاهش متوالی نرخ بهره خود را در سال 2024 انجام داد و نرخ بهره فدرال را به میزان 25 نقطه پایه کاهش داد و دامنه هدف را در محدوده 4.25% تا 4.50% قرار داد. اونس جهانی طلا بعد از نشست فدرال رزرو و لحن هاوکیش آقای پاول یک ریزش سنگین را تجربه و ۲۵۸۱ دلار را لمس کرد. اما بعد از انتشار داده‌های شاخص PCE آمریکا که کمتر از انتظار بود دلار آمریکا کمی ضعیف شد و فلز زرد توانست کمی از افت اخیر خود را جبران کند.
قیمت طلا پس از کاهش قیمت در روز چهارشنبه، در روز پنجشنبه بخشی از زیان‌های خود را جبران کرد. این بازیابی به دنبال تغییرات در سیاست‌های فدرال رزرو رخ داد، که نشان داد نرخ‌های بهره در سال 2025 کاهش بیشتری نخواهد داشت. فدرال رزرو همچنین نسبت به تورم هشدار داد و پیش‌بینی کرد که نرخ تورم در سال 2025 حدود 2.5 درصد و در سال 2026 حدود 2.2 درصد خواهد بود. این وضعیت ممکن است جذابیت طلا را به عنوان یک دارایی امن کاهش دهد، به ویژه در صورتی که تورم همچنان بالا باقی بماند یا کاهش نرخ بهره به تأخیر بیفتد. علاوه بر این، باتوجه‌به رشد بازده اوراق و داده‌های قوی اقتصادی آمریکا و آرام‌شدن نسبی تنش‌های ژئوپلیتیک، می‌توان انتظار افت مجدد طلا را داشت. معامله‌گران تحولات اقتصادی و ژئوپلیتیکی را از نزدیک دنبال خواهند کرد تا جهت‌گیری طلا را ارزیابی کنند.
همزمان، تحولات سیاسی در ایالات متحده، مانند احتمال تعطیلی دولت، می‌تواند موجب افزایش تقاضا برای طلا به عنوان پناهگاه امن سرمایه شود.. با وجود این، فشارهای ناشی از دلار قوی و بازده بالای خزانه‌داری آمریکا احتمال افزایش بیشتر قیمت طلا را محدود می‌کند. در حال حاضر، بازار طلا در حال تثبیت است و قیمت‌ها در محدوده‌های معینی نوسان می‌کنند، با مقاومت‌هایی در سطوح 2600 و 2720 دلار که احتمال افزایش بیشتر قیمت را مهار می‌کنند.
این چشم‌انداز خوشبینانه تحت تأثیر جشن‌های سال نو چینی و فصل ازدواج در هند است که هر دو انتظار می‌رود تقاضا برای طلا را افزایش دهند. در این دوره‌ها، تقاضا به طور سنتی به دلیل آداب و رسوم فرهنگی و جشن‌ها افزایش می‌یابد که حمایت بیشتری از افزایش قیمت طلا می‌کند. افزایش فصلی خرید طلا ممکن است به افزایش قیمت آن در آینده نزدیک کمک کند.
یورو
برخلاف فدرال رزرو که تصمیم دارد توقفی در چرخه افزایش نرخ‌ها داشته باشد، بانک مرکزی اروپا هیچ برنامه‌ای برای این کار ندارد. در واقع، حداقل در دو جلسه بعدی، نرخ سپرده کاهش خواهد یافت. این امر باعث می‌شود که تفاوت میان نرخ‌های بهره فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا بیشتر شود و فشار زیادی بر جفت ارز EUR/USD وارد کند. بازارها بر اساس این پیش‌بینی‌ها در حال حرکت هستند، بنابراین تعجب‌آور نیست که یورو در حال کاهش است. یورو نیز از غافلگیری فدرال رزرو بی نصیب نماند و افت شدید قیمت را تا محدوده 1.0343 را تجربه کرد. در پایان هفته، یورو پس از کاهش شدید در روز چهارشنبه، کمی بهبود یافت و در سطح 1.0395 بسته شد. و رشد 0.1 درصدی را تجربه کرد در حالی که دلار همچنان در نزدیکی بالاترین سطح دو ساله خود باقی مانده است. این حرکت مثبت یورو پس از انتشار داده‌های کلان اقتصادی جدید صورت گرفت که احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (Fed) در سال ۲۰۲۵ را کاهش داد.
پس از گزارش قوی‌تر از حد انتظار رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده در سه‌ماهه سوم و افزایش کمتر از حد پیش‌بینی در تعداد درخواست‌های بیمه بیکاری هفتگی، معامله‌گران دیگر به کاهش‌های فوری نرخ بهره از سوی فدرال رزرو اعتقاد ندارند. اکنون آن‌ها تنها یک کاهش ۲۵ واحد پایه (bps) در شش ماه آینده را پیش‌بینی می‌کنند. در همین حال، بازار انتظار دارد که بانک مرکزی اروپا (ECB) چهار بار نرخ بهره را تا میانه‌ی سال ۲۰۲۵ کاهش دهد. این تفاوت عظیم در انتظارات سیاست پولی بین ECB و Fed همچنان فشار نزولی را بر EUR/USD وارد می‌کند.
در عین حال، وضعیت اقتصادی در منطقه یورو همچنان مبهم است. احساسات مصرف‌کنندگان در آلمان ضعیف باقی مانده است، در حالی که مازاد حساب جاری منطقه یورو به پایین‌ترین سطح ۱۰ ماهه خود رسیده است. فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا (ECB)، در اظهار نظری درباره سیاست‌های تجاری ایالات متحده اعلام کرد که افزایش تعرفه‌های آمریکا می‌تواند تأثیرات متناقضی بر اقتصاد و تورم منطقه یورو داشته باشد. این درحالی است که امروزه سیاست‌گذاران اروپایی با چالش‌های ناشی از رکود اقتصادی و تورم پایین نیز مواجه هستند.
شاخص‌های فنی نشان می‌دهند که اگرچه فشار فروش ممکن است کاهش یافته باشد، اما روند کلی یورو همچنان به سمت نزولی متمایل است.
سطوح کلیدی برای جفت ارز EUR/USD:
- حمایت: 1.0340 و 1.0300
- مقاومت: 1.0450 و 1.0520
افت بیشتر محتمل است، مگر اینکه تحولات مثبت اقتصادی یا تغییراتی در سیاست‌های پولی بتواند نیروی صعودی برای یورو ایجاد کند.
پوند
پس از تصمیمات فدرال رزرو که مطابق انتظارات بود و پیش‌بینی دو کاهش نرخ بهره در سال 2025 را اعلام کرد، پوند به روند نزولی کوتاه‌مدت نزدیک شد و تا 1.2474 ریزش داشت.
همانطور که پیش‌بینی می‌شد ، بانک انگلستان در روز پنجشنبه نرخ بهره نقدی را بدون تغییر در سطح 4.75% حفظ کرد. در خلاصه سیاست پولی بانک انگلستان آمده است که سیاست باید تا زمانی که خطرات صعودی تورم کاهش نیافته باشد، همچنان محدودکننده باقی بماند و بانک مرکزی رویکرد “تدریجی” در تسهیل سیاست‌ها را در پیش خواهد گرفت.
این به این معناست که احتمالاً بانک انگلستان در جلسه بعدی خود در فوریه تصمیم به کاهش نرخ بهره خواهد گرفت، اما این بستگی به کاهش تورم و نزدیک شدن آن به هدف تورمی 2% بانک انگلستان دارد.
از سوی دیگر، در رای‌گیری اعضای کمیته، سه نفر از جمله معاون رئیس بانک انگلستان، دیو رمسدن، به کاهش 0.25 درصدی رای دادند که این موضوع باعث تعجب بازارها و منجر به کاهش ارزش پوند شد. در واقع، انتظارات بر این بود که تنها یکی از اعضای کمیته به کاهش نرخ بهره رای بدهد، با این حال، سه عضو کمیته سیاست پولی به‌طور غیرمنتظره‌ای به کاهش نرخ بهره رأی دادند که باعث فشار فروش بر پوند استرلینگ شد. با وجود تورم فزاینده در سه ماه گذشته، سه نفر از اعضای کمیته سیاست‌گذاری رأی به کاهش نرخ بهره دادند، که نشان‌دهنده وجود اختلاف نظر در بین مقامات بانک مرکزی بود.
علاوه بر این، بانک انگلستان پیش‌بینی کرده که اقتصاد در سه‌ماهه چهارم سال 2024 هیچ رشدی نداشته باشد، در حالی که پیش از این انتظار رشد 0.3% را داشت. این موارد، همراه با سیاست‌های محتاطانه بانک انگلستان، به ضرر پوند تمام شد. بانک انگلستان تاکید کرد که نرخ بهره باید برای مدت زمان بیشتری بالا بماند تا تورم کنترل شود.
از سوی دیگر، شاخص خرده‌فروشی در بریتانیا در نوامبر تنها 0.2% افزایش یافت، در حالی که پیش‌بینی‌ها 0.5% بودند. این افزایش پس از کاهش 0.7% در اکتبر بود. رشد سالانه فروش خرده‌فروشی نیز به 0.5% رسید که از پیش‌بینی 0.8% و گزارش قبلی 2% فاصله داشت.
جفت ارز GBPUSD پس از افت بیش از 0.5% به کاهش خود ادامه داد و در جلسه معاملاتی آسیایی جمعه به پایین‌ترین سطح خود از ماه مه، یعنی زیر 1.2480 رسید.
تحلیل‌ها نشان می‌دهند که خطر کاهش بیشتر برای پوند وجود دارد. در حال حاضر، حمایت پوند در سطوح 1.2450 و 1.2410 قرار دارد و اگر این سطوح شکسته شوند، ممکن است پوند به 1.23 برسد (کمترین سطح در سال 2024). ادامه تحولات اقتصادی در آمریکا و بریتانیا، از جمله سیاست‌های فدرال رزرو و بانک مرکزی انگلستان، برای تعیین مسیر بعدی این جفت ارز بسیار مهم خواهند بود.
نفت
پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که واردات نفت چین ممکن است تا 2025 به اوج برسد و تقاضای جهانی برای نفت در سال 2025 با مازاد عرضه مواجه شود. این عوامل باعث شدند که قیمت نفت برنت به 72.55 دلار و نفت وست تگزاس به 69.06 دلار برسد که نشان‌دهنده ادامه فشار نزولی بر بازار است.
در همین حال، دونالد ترامپ به اتحادیه اروپا هشدار داده است که اگر کشورهای این منطقه خرید نفت و گاز خود از آمریکا را افزایش ندهند تا کسری تجاری خود را با این کشور جبران کنند، با تعرفه‌ها مواجه خواهند شد
از سوی دیگر، این هفته، بانک مرکزی ایالات متحده سیگنال‌هایی مبنی بر رویکرد محتاطانه در کاهش هزینه‌های استقراض در سال 2025 ارسال کرد که باعث شد دلار آمریکا به بالاترین سطح خود در دو سال گذشته برسد. قدرت دلار نگرانی‌هایی در مورد چشم‌انداز کاهشی تقاضای جهانی سوخت به ویژه در بازارهای نوظهور ایجاد کرده است، جایی که کالاهای با قیمت دلار گران‌تر می‌شوند.
اضطراب‌های ادامه‌دار درباره بهبود اقتصادی چین به احساسات منفی بازار افزوده است. شرکت سینوپک، بزرگترین پالایشگاه این کشور، اعلام کرد که تقاضای داخلی بنزین احتمالاً در سال گذشته به اوج خود رسیده است. این افشاگری چشم‌انداز سال 2025 را به شدت مبهم کرده است، چرا که نقش چین به عنوان یکی از موتورهای اصلی مصرف انرژی جهانی کاهش یافته است. کاهش تقاضای چین سایه سنگینی بر بازارهای جهانی نفت انداخته و فشارهای نزولی بیشتری به قیمت‌ها وارد کرده است.
با وجود سیگنال‌های ضعیف تقاضا، از طرف عرضه سیگنال‌های متناقضی به بازار ارسال شده است. اوایل این هفته، داده‌های وزارت انرژی ایالات متحده نشان داد که ذخایر نفت کاهش یافته است که به طور موقت قیمت‌ها را تقویت کرد. با این حال، این عامل صعودی تأثیر کوتاه‌مدتی داشت. تصمیم قزاقستان برای حمایت از تمدید کاهش تولید تحت توافق اوپک+ یکی دیگر از سیگنال‌های حمایت‌کننده بود، اما نتوانست تسکینی پایدار برای قیمت‌های نفت ایجاد کند، چرا که نگرانی‌های گسترده‌تری وجود دارد.
گسترش ساختاری تولید خارج از اوپک، به ویژه در ایالات متحده و سایر کشورهای غیر اوپک، چشم‌انداز بازار را پیچیده‌تر کرده است. ترکیب این موضوعات با کاهش تمایل چین به مصرف انرژی، نشان می‌دهد که قیمت‌های نفت ممکن است سال 2024 را با روندی ضعیف به پایان برسانند و چشم‌انداز بازیابی قابل توجهی برای آن وجود نداشته باشد.
