طلا
بازارها در هفته گذشته تحت تأثیر سیاست‌های تجاری رئیس‌جمهور دونالد ترامپ قرار گرفتند و این موضوع موجب شد تا قیمت طلا در نزدیکی بالاترین سطح سه‌ماهه خود باقی بماند. ترامپ در سخنرانی خود در مجمع اقتصادی جهانی از کاهش نرخ بهره حمایت کرده و بر اراده خود برای کنترل تورم تأکید نمود. با این حال، طبق گزارش رویترز، معامله‌گران همچنان احتمال 99.5 درصدی برای ثابت ماندن نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست‌های ۲۸-۲۹ ژانویه پیش‌بینی می‌کنند. علاوه بر این، داده‌های بازار نشان می‌دهند که احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ پایه بهره تا میانه ۲۰۲۵ تنها ۴۵ درصد است. همچنین، کاهش ۰.۶۲ درصدی شاخص دلار آمریکا (DXY) نیز باعث تقویت بیشتر طلا شد.
داده‌های اقتصادی اخیر ایالات‌متحده متناقض بوده‌اند. در حالی که برخی شاخص‌ها مانند تولیدات صنعتی بهبود یافته‌اند، احساسات مصرف‌کنندگان تحت فشار قرار گرفته است. نظرسنجی دانشگاه میشیگان از کاهش اعتماد مصرف‌کنندگان حکایت دارد که خود نشانه‌ای از نگرانی‌های اقتصادی است. این وضعیت همراه با نگرانی‌ها از رکود جهانی و تنش‌های ژئوپولیتیکی موجب شده که طلا همچنان به‌عنوان یک دارایی امن جذاب باقی بماند.
در کنار سیاست‌های داخلی ایالات‌متحده، روندهای جهانی نیز تأثیر زیادی بر قیمت طلا دارند. با نزدیک شدن طلا به اوج‌های تاریخی خود، سوالات زیادی درباره آینده آن مطرح شده است. هرچند پیش‌بینی دقیق حرکات بازار غیرممکن است، شواهد نشان می‌دهند که طلا می‌تواند به روند صعودی خود ادامه دهد. تصمیمات آینده فدرال رزرو و انتشار داده‌های اقتصادی مانند سفارشات کالاهای بادوام، GDP و شاخص PCE می‌توانند بر سیاست‌های آتی این بانک تأثیرگذار باشند.
هفته پیش رو برای بازارهای مالی بسیار حساس است، زیرا جلسات سه بانک مرکزی بزرگ و انتشار داده‌های اقتصادی مهم از ایالات‌متحده، کانادا و منطقه یورو برگزار خواهد شد. این تحولات می‌تواند تأثیر زیادی بر روندهای بازار بگذارد.
تمرکز بازار این هفته به‌ویژه بر جلسات بانک‌های مرکزی، به ویژه تصمیمات FOMC و ECB خواهد بود. با توجه به تأخیر ترامپ در اعمال تعرفه‌ها، دلار آمریکا ممکن است تحت فشار بیشتری قرار گیرد زیرا انتظارات تورمی به حالت آرامی باقی مانده است. در عین حال، طلا و ارزهای دیجیتال ممکن است شاهد افزایش‌های بیشتری باشند.
هرچند هم فدرال رزرو و هم بانک مرکزی اروپا پیش‌بینی می‌کنند که امسال نرخ بهره را کاهش دهند، اما مسیر پیش رو به دلیل افزایش تورم، به‌ویژه ناشی از هزینه‌های انرژی و اختلالات تجاری جهانی، دچار عدم اطمینان است. در نتیجه، احتمال دارد فدرال رزرو تصمیم به توقف سیاست کاهش نرخ بهره بگیرد، چرا که تورم هنوز بالا است و اقتصاد آمریکا نیز نشان‌دهنده تاب‌آوری است.
اگر جنت یلن، رئیس فدرال رزرو، اعلام کند که این بانک آماده است تا سیاست‌های خود را بر اساس تعرفه‌ها و سیاست‌های مالی ترامپ تنظیم کند، ممکن است این اقدام به تشدید تورم منجر شود که به‌طور بالقوه سیگنالی منفی برای روند صعودی طلا خواهد بود.
یورو
نرخ تبادل EUR/USD اخیراً توجه زیادی را جلب کرده و به طور چشمگیری به سمت ۱.۰۵۰۰ حرکت کرده است. این تغییر عمدتاً به دلیل داده‌های اقتصادی مثبت از منطقه یورو و تحولات جدید در سیاست‌های اقتصادی ایالات‌متحده است. یورو در حال حاضر شاهد افزایش قابل توجهی بوده که بخش عمده‌ای از این افزایش به گزارش اخیر شاخص مدیران خرید (PMI) بازمی‌گردد. این شاخص وضعیت فعالیت‌های تجاری در منطقه یورو را نشان می‌دهد و نتایج ماه ژانویه به‌طور قابل توجهی بهتر از ماه‌های گذشته بوده‌اند. به‌ویژه، داده‌های PMI از بانک تجاری هامبورگ نشان داد که شاخص PMI ترکیبی به ۵۰.۲ از ۴۹.۶ در ماه نوامبر افزایش یافته است. این تغییر اهمیت زیادی دارد، زیرا PMI بالاتر از ۵۰ نشان‌دهنده رشد اقتصادی است و به معنای تغییر از رکود به رشد محتاطانه است.
بخش خدمات در منطقه یورو همچنان مقاوم است و تقاضای قوی نیروی کار و رشد پایدار در کسب‌وکارهای جدید را تجربه می‌کند. با این حال، بخش تولید هنوز با چالش‌هایی مانند کاهش سفارشات جدید و تعدیل نیرو روبه‌رو است، هرچند که فشار آن بر اقتصاد کاهش یافته است. آلمان، به عنوان بزرگ‌ترین اقتصاد منطقه یورو، شاهد بهبود و بازگشت به رشد است، اما فرانسه همچنان در رکود باقی مانده است. باوجود این بهبودها، داده‌های اخیر برای تغییر سیاست کلی بانک مرکزی اروپا (ECB) کافی نیست و پیش‌بینی می‌شود که این بانک رویکرد محتاطانه‌ای را در پیش بگیرد. انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا نرخ تسهیلات سپرده خود را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد تا از فشار تورمی بکاهد و نرخ هدف ۲٪ را حفظ کند. این رویکرد نشان‌دهنده تلاش ECB برای تعادل میان رشد اقتصادی و کنترل تورم است.
در طرف مقابل، دلار آمریکا تحت فشار عواملی مانند تغییرات سیاسی و اقتصادی در ایالات‌متحده قرار گرفته است. رئیس‌جمهور ترامپ اخیراً موضع نرم‌تری در قبال روابط تجاری با چین اتخاذ کرده و از کاهش فوری نرخ بهره حمایت کرده است. این اظهارات می‌تواند بر کاهش نگرانی‌ها از جنگ تجاری و احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تأثیر بگذارد که به نوبه خود موجب تضعیف دلار و تقویت یورو شده است. بنابراین، یورو از بهبود اقتصادی در منطقه یورو بهره‌مند شده و در برابر دلار که تحت فشار عدم قطعیت‌های سیاسی و انتظارات از فدرال رزرو کمتر تهاجمی قرار دارد، تقویت شده است.
با این حال، چشم‌انداز کوتاه‌مدت برای یورو مثبت است، اما چالش‌هایی همچنان وجود دارد. اقتصاد منطقه یورو هنوز با مشکلاتی مانند ضعف در بخش تولید و رشد ناپایدار روبه‌رو است. همچنین، نگرانی‌ها از تنش‌های ژئوپولیتیکی و سرعت بهبود اقتصادی جهانی می‌تواند بر نوسانات این جفت ارز تأثیر بگذارد. سرمایه‌گذاران به دقت به سیاست‌های پولی فدرال رزرو و اظهارات رئیس فدرال، جروم پاول توجه دارند. هرگونه اشاره به کاهش نرخ‌ها توسط فدرال رزرو می‌تواند موجب تضعیف بیشتر دلار و تقویت یورو شود.
در روز پنج‌شنبه، تصمیمات بانک مرکزی اروپا در کانون توجه قرار خواهد گرفت. پیش‌بینی می‌شود که نرخ بهره ۲۵ واحد پایه کاهش یابد که در راستای رویکرد تدریجی این بانک برای کاهش نرخ‌ها است. همچنین، اظهارات کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، برای اشاره به تحرکات آینده سیاست‌ها مورد توجه قرار خواهد گرفت. در حالی که اظهارات محتاطانه لاگارد ممکن است به‌طور موقت از یورو حمایت کند، نگرانی‌ها از رشد اقتصادی و تفاوت سیاست‌ها با ایالات‌متحده همچنان می‌تواند مانع از رشد بیشتر یورو شود.
داده‌های اقتصادی کلیدی منطقه یورو نیز در روز پنج‌شنبه منتشر می‌شود و پیش‌بینی می‌شود که گزارش GDP سه‌ماهه چهارم منطقه یورو مشکلات رشد ادامه‌دار را نشان دهد. همچنین، هرگونه محدودیت‌های تجاری جدید از سوی ترامپ می‌تواند فشار بیشتری به یورو وارد کند. در نهایت، افزایش اخیر در نرخ تبادل EUR/USD ناشی از ترکیبی از بهبود داده‌های اقتصادی منطقه یورو و ضعف دلار ایالات‌متحده است. چشم‌انداز کوتاه‌مدت برای یورو مثبت است، اما عواملی مانند تنش‌های ژئوپولیتیکی و سیاست‌های فدرال رزرو همچنان می‌توانند بر حرکت‌های این جفت ارز در آینده تأثیرگذار باشند.
پوند
پوند استرلینگ (GBP) اخیراً در برابر دلار آمریکا (USD) به اوج‌های جدیدی دست یافته است. این افزایش قابل توجه به ترکیبی از عوامل اقتصادی داخلی بریتانیا و تحولات خارجی، به‌ویژه در سیاست‌های ایالات‌متحده، نسبت داده می‌شود.
اولین عامل اصلی رشد پوند، داده‌های اقتصادی قوی از بریتانیا است. گزارش‌های شاخص مدیران خرید (PMI) بریتانیا نشان‌دهنده رشد بهتر از حد انتظار در بخش‌های خدمات و تولید است. در ماه ژانویه، شاخص PMI ترکیبی که به ارزیابی وضعیت کل بخش‌های اقتصادی می‌پردازد، از ۵۰.۴ در دسامبر به ۵۰.۹ افزایش یافت. این رشد بالاتر از ۵۰ که نشان‌دهنده گسترش اقتصادی است، حاکی از افزایش فعالیت‌های تجاری در بریتانیا است. البته، نگرانی‌هایی نیز درباره کاهش تقاضای نیروی کار و چشم‌انداز ضعیف مصرف وجود دارد که ممکن است این رشد را تحت‌الشعاع قرار دهد.
علاوه بر داده‌های اقتصادی، انتظارات بازار درباره سیاست‌های بانک انگلستان (BoE) نیز به تقویت پوند کمک کرده است. علیرغم رشد مثبت در برخی بخش‌ها، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که بانک انگلستان ممکن است در جلسه آینده خود نرخ‌های بهره را کاهش دهد. بسیاری از تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که بانک انگلستان ۲۵ واحد پایه نرخ بهره را کاهش دهد و آن را به ۴.۵٪ برساند. این پیش‌بینی به‌ویژه به دلیل نگرانی‌ها درباره ضعف تقاضای خانوار و کاهش اشتغال در بازار کار است که فضا را برای سیاست‌های انبساطی بیشتر فراهم می‌کند.
عامل دیگری که به تقویت پوند کمک کرده، تضعیف دلار آمریکا است. شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای اصلی اندازه‌گیری می‌کند، اخیراً به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک ماه گذشته رسیده است. این کاهش به‌ویژه پس از اظهارات رئیس‌جمهور ایالات‌متحده، دونالد ترامپ، که خواستار کاهش فوری نرخ‌های بهره توسط فدرال رزرو شده بود، شدت گرفت. اگرچه فدرال رزرو پیش‌بینی می‌شود که نرخ‌های بهره را در سطح فعلی ثابت نگه دارد، اما اظهارات ترامپ موجب کاهش ارزش دلار شده و به پوند این امکان را داده است که در برابر دلار تقویت شود.
این رشد کنونی پوند استرلینگ نسبت به دلار آمریکا منحصر به فرد است، زیرا به‌طور همزمان ناشی از تاب‌آوری اقتصادی داخلی بریتانیا و تضعیف دلار آمریکا در سطح جهانی است. با وجود چالش‌هایی نظیر مصرف ضعیف خانوار و عملکرد محتاطانه‌تر بازار کار، اقتصاد بریتانیا توانسته است بخش‌هایی از قدرت خود را نشان دهد. این تاب‌آوری در شرایط دشوار اقتصادی باعث افزایش اعتماد بازار به پوند شده است. از سوی دیگر، تضعیف دلار آمریکا به دلیل تحولات سیاسی و اقتصادی داخلی ایالات‌متحده، فرصت‌هایی را برای ارزهای دیگر مانند پوند فراهم کرده است تا در برابر دلار رشد کنند.
در این میان، سیاست‌های مالی بریتانیا نیز نقشی اساسی در تقویت پوند داشته است. دولت بریتانیا با اجرای سیاست‌های مالی مسئولانه و تأکید بر ثبات اقتصادی، موجب تقویت اعتماد به اقتصاد کشور شده است. این اقدامات به‌ویژه از سوی وزیر خزانه‌داری بریتانیا، رهیچل ریوز، به‌طور آشکارا مطرح شده است و نشان‌دهنده تعهد به رشد پایدار اقتصادی است. برنامه‌های مالی که قرار است در به‌روزرسانی بودجه ماه مارس به تفصیل ارائه شوند، به حفظ ثبات اقتصادی و جلوگیری از وابستگی بیش از حد به تأمین مالی خارجی کمک می‌کنند.
در نهایت، رشد اخیر پوند استرلینگ در برابر دلار آمریکا نشان‌دهنده تعامل پیچیده میان تاب‌آوری اقتصادی بریتانیا، احساسات بازار و تحولات خارجی است. با وجود داده‌های مثبت اقتصادی و حمایت‌های مالی، اقتصاد بریتانیا توانسته است قدرت خود را در برابر چالش‌ها نشان دهد، در حالی که ضعف دلار آمریکا به نفع پوند بوده است. البته، بازارهای ارز به‌طور ذاتی نوسان‌پذیر هستند و عوامل خارجی مانند سیاست‌های اقتصادی ایالات‌متحده یا رویدادهای ژئوپولیتیکی غیرمنتظره می‌توانند موجب تغییر مسیر بازار شوند. بنابراین، پیگیری سیاست‌های بانک انگلستان و فدرال رزرو برای درک بهتر روندهای بازار ضروری است.
نفت
در هفته‌ای که گذشت، قیمت نفت برنت دریای شمال با ۲.۹۳ درصد کاهش به ۷۸ دلار و نفت وست تگزاس اینترمدیت آمریکا ۳.۷۵ درصد کاهش، به ۷۴ دلار در هر بشکه رسید و بدترین هفته از نوامبر را تجربه کرد.
این افت قیمت‌ها پس از سخنرانی جنجالی دونالد ترامپ در نشست مجمع جهانی اقتصاد در داووس رخ داد که در آن خواستار کاهش قیمت نفت شد و از کشورهای اوپک خواست تا تولید نفت را افزایش دهند. ترامپ معتقد است که کاهش قیمت نفت می‌تواند به پایان جنگ روسیه و اوکراین کمک کند، زیرا قیمت بالای نفت به روسیه اجازه می‌دهد جنگ خود را تأمین مالی کند.
با این حال، تحلیلگران اقتصادی پیش‌بینی کردند که کشورهای اوپک به این درخواست ترامپ پاسخ نخواهند داد، چرا که کاهش قیمت‌ها ممکن است تولیدکنندگان نفت در ایالات متحده را از افزایش تولید منصرف کند. ترامپ همچنین در سخنرانی خود به اهمیت افزایش تولید انرژی در ایالات متحده و تقویت ظرفیت تولید برای حمایت از پیشرفت‌های تکنولوژیکی مانند هوش مصنوعی اشاره کرد و بر لزوم گسترش نیروگاه‌های زغال‌سنگ تأکید داشت. او به وضوح بیان کرد که هیچ چیزی نمی‌تواند زغال‌سنگ را از بین ببرد و خواستار تسریع در ساخت نیروگاه‌های جدید شد.
با این حال، درخواست ترامپ برای کاهش قیمت نفت و افزایش تولید با چالش‌هایی روبه‌رو است. به گفته صندوق بین‌المللی پول، برای رسیدن به توازن مالی در عربستان سعودی، قیمت نفت باید کمی کمتر از ۹۱ دلار در هر بشکه باشد. همچنین، کاهش قیمت نفت می‌تواند مانع از افزایش تولید نفت ایالات متحده شود.
در گزارش هفتگی اداره اطلاعات انرژی (EIA)، اعلام شد که ذخایر نفت خام ایالات متحده در هفته گذشته ۱.۰۲ میلیون بشکه کاهش یافته است، که به پایین‌ترین سطح خود از مارس ۲۰۲۲ رسید. این کاهش ذخایر به رغم کاهش فعالیت پالایشگاه‌ها و تعمیرات در سواحل خلیج آمریکا رخ داده است. همچنین، واردات نفت خام از کانادا افزایش یافته و ذخایر بنزین نیز رشد کرده‌اند، در حالی که ذخایر دیزل کاهش داشته است.
کاهش ذخایر نفت خام در ایالات متحده نشان‌دهنده تقاضای قوی است که می‌تواند موجب افزایش قیمت‌ها شود. با این حال، افزایش واردات نفت و کاهش ذخایر بنزین و دیزل ممکن است تأثیرات پیچیده‌ای بر بازار داشته باشد. به طور کلی، این تغییرات نشان‌دهنده عدم تعادل در عرضه و تقاضا هستند که می‌توانند قیمت نفت را تحت فشار قرار دهند یا آن را در نوسان نگه دارند.
همچنین، گزارش‌های ذخایر گاز طبیعی نشان‌دهنده کاهش کمتر از پیش‌بینی شده ۲۲۳ میلیارد فوت مکعب است. در بازار گاز اروپا، نگرانی‌ها از ذخایر گاز اتحادیه اروپا همچنان وجود دارد و قیمت گاز TTF، تحت تأثیر نگرانی‌ها در خصوص ذخیره‌سازی، در سطح حمایت‌شده‌ای باقی مانده است.
ذخایر گاز اتحادیه اروپا اکنون کمتر از ۵۸ درصد پر است که نسبت به سال گذشته کاهش قابل توجهی داشته است. این نگرانی‌ها موجب افزایش گفت‌وگوها در خصوص یارانه‌دهی به پر کردن ذخایر برای فصل آینده شده است.
به نظر می‌رسد که قیمت نفت در آینده نزدیک به دلیل عوامل مختلف نظیر درخواست ترامپ برای کاهش قیمت‌ها، کاهش ذخایر نفت و تغییرات در عرضه و تقاضا، در نوسان باقی بماند. این وضعیت می‌تواند تا زمانی که تعادل میان عرضه و تقاضا برقرار شود یا استراتژی‌های اوپک و تولیدکنندگان بزرگ تغییر کنند، قیمت‌ها را در سطوح فعلی یا با تغییرات جزئی نگه دارد.
در نتیجه، پیش‌بینی می‌شود که قیمت نفت در کوتاه‌مدت تحت تأثیر عدم تعادل‌های موجود در بازار، نوساناتی را تجربه کند، ولی در بلندمدت نیاز به توافق‌های بین‌المللی و تحولات در سیاست‌های تولید انرژی برای تثبیت قیمت‌ها وجود خواهد داشت.
