سقوط ناگهانی بیتکوین در ریسکآف دسامبر!
بیتکوین و بازار کریپتو پس از رشد آهستهای که ناشی از ریسکپذیری بازار داشتند، ریزش کردند. در سقوط اخیر بیتکوین ارزش کل بازار ارز دیجیتال نزدیک ۸ درصد کاهش یافت و یک میلیارد دلار لیکوئید شدند. حواشی شرکت تتر و لحن انقباضی غیرمنتظره رئیس بانک مرکزی ژاپن دست به دست هم دادند تا بار دیگر بازار کریپتو در موقعیت شکنندهای قرار گیرد.
خطر فروش از سمت بزرگترین دارنده بیتکوین!
شرکت استراتژی که با حدود ۵۶ میلیارد دلار، بیشترین دارنده بیتکوین محسوب میشود، اعلام کرده ممکن است مجبور به فروش بخشی از بیتکوینها شود. این موضوع ترس در بازار ایجاد کرده و باعث ریسکگریزی شد.
مایکل سیلور، مدیرعامل شرکت اعلام کرده در صورتیکه نسبت ارزش کل شرکت به دارایی بیتکوین به ۱ یا کمتر از آن (منفی) برسد، ممکن است مجبور به فروش بیتکوینها برای پرداخت سود سهام شود. این نسبت mNAV است که در واقع مارکت کپ شرکت را نسبت به بخشی از دارایی، که در اینجا بیتکوینهای شرکت است، میسنجد. در صورتیکه این نسبت منفی شود، یعنی سهام شرکت زیر ارزش ذاتی در حال معامله است.
حال پس از اعلام این وضعیت توسط مدیرعامل، این نسبت از ۱.۳ به ۱.۱۹ نیز کاهش یافته است.
داستان همیشگی پشتوانه تتر
موسسه اعتباری S&P Global هفته گذشته رتبه ثبات تتر را به پایینترین سطح کاهش داده و گفته که سهم داراییهای پرریسک در پشتوانه تتر افزایش داشته است. این داراییهای پرریسک شامل بیتکوین، طلا، وامهای وثیقهدار و اوراق هستند. سطح شفافیت تتر نیز پایین ارزیابی شده و در صورت ریزش شدید بازار، سرمایهگذاران فکر میکنند که پشتوانه تتر کافی نیست و ترس در بازار حاکم میشود.
البته داستان پشتوانه تتر همیشه مورد بحث بوده و این شرکت همیشه متعهد به ارائه پشتوانه نسبت به مارکت کپ تتر بوده است. از طرفی طلا و بیتکوینهای خریداریشده این شرکت نسبت به سه سال پیش رشد قابلتوجهی داشتند. لذا بهنظر نمیرسد که تتر در ارائه پشتوانه چالشی داشته باشد.
احتمال افزایش نرخ بهره ژاپن بازار را لرزاند!
بامداد روز دوشنبه آقای اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، در سخنرانی خود لحن هاوکیش داشت و چراغ سبز به افزایش نرخ بهره در دسامبر نشان داد. اوئدا گفت مزایا و معایب افزایش نرخ در دسامبر بررسی میشوند و اگر شاخصهای اقتصادی مطابق با انتظارات ما باشند، نرخها را افزایش میدهیم.
در ماه اخیر با پیروزی خانم تاکایچی در انتخابات و اتخاذ رویکرد انبساطی در سیاستهای مالی، ین ژاپن شدیداً تضعیف شده و ین به سطوح نگرانکنندهای رسیده است. اگر ین از یک حدی بیشتر تضعیف شود، خطر افزایش تورم کالاهای وارداتی و نارضایتی عمومی وجود دارد؛ لذا دولت و بانک مرکزی میان رشد اقتصادی و ارزش ین باید تعادل ایجاد کنند.
اوئدا تاکید کرد در صورت تاخیر در افزایش نرخ، ریسک افزایش شدید تورم وجود دارد که BOJ را مجبور به تعدیل سریع نرخ بهره میکند. بدین ترتیب تاخیر بیش از حد در افزایش نرخ نیز برای ژاپن ریسک دارد.
ین دشمن بازارهای جهانی!
ین بهدلیل تحرکات سرمایه کریتریدرها عموماً روندی خلاف بازارهای جهانی دارد. سرمایهگذاران بهدلیل هزینه استقراض پایین ژاپن، ین قرض کرده و در بازارهای جهانی سرمایهگذاری میکنند. این تجارت در مواقعی که ژاپن قصد افزایش نرخ بهره را دارد یا ین تقویت میشود، منطقا جذابیت کمتری دارد.
بهترین مثال، آگوست ۲۰۲۴ است که با افزایش غیرمنتظره نرخ بهره BOJ، تمام بازارها شدیداً ریزش کردند. بیتکوین نیز بهعنوان یک بازار ریسکی از این موضوع تأثیر قابلتوجهی میپذیرد.
جمعبندی
بیتکوین بهدلیل نگرانیهایی مربوط به پشتوانه تتر، ریسک عرضه بیتکوینهای شرکت استراتژی و احتمال افزایش نرخ بهره ژاپن، تمام سود هفته گذشته خود را پس گرفت و بیش از یک میلیارد دلار در سقوط اخیر لیکوئید شدند.
احتمالاً بیتکوین در کوتاهمدت همچنان تحت فشار میماند. البته با افزایش انتظارات کاهش نرخ، تا اواسط دسامبر فضا برای افزایش وجود دارد، اما احتمالاً پس از نشست دسامبر، مجدداً بازارها کاهشی میشوند؛ زیرا احتمال «هاوکیشکات» در جلسه FOMC وجود دارد.