چین در مسیر فتح هدف رشد اقتصادی!
گزارشات اقتصادی جدید چین نشان میدهد که این کشور با تمام موانع تجاری که از سوی غربیها به خصوص آمریکا وجود دارد، مسیر توسعه را حفظ کرده و در مسیر دستیابی به رشد اقتصادی 5 درصدی است. البته این روند کلی بوده و در جزئیات داده، نشانههایی از ضعف در بخشهای خاص دیده میشود که بر انتظارات سیاست تسهیلی بیشتر از سوی بانک مرکزی تاثیر دارد.
قدرت اقتصاد، شی را در برابر ترامپ دست پر نگه میدارد
اقتصاد چین در سه ماهه منتهی به سپتامبر 4.8 درصد رشد کرد. این میزان بالاتر از انتظارات بود اما ضعیفترین سرعت رشد در یکسال اخیر محسوب میشود. این آمار همراه با دستهای از گزارشات اقتصادی مانند خردهفروشی و تولیدات صنعتی منتشر شد که تصویری ترکیبی از شرایط اقتصاد چین ترسیم میکنند.
دولت در نتیجه اعلام کرد که اقتصاد حتی با وجود ضعیفترین نرخ رشد در یکسال گذشته، هنوز در مسیر فتح هدف 5 درصدی رشد اقتصادی قرار دارد. البته گزارش خردهفروشی که همراه با GDP منتشر شد ضعیف بود، همچنین سرمایهگذاری در نه ماه اول سال 0.5 درصد نسبت به سال قبل کاهش یافته است. این آمار نشان میدهد که رشد قوی صادرات، ضعف سایر بخشهای اقتصاد را پوشانده است.
چین از موجی از رشد بیسابقه صادرات بهرهمند شده که ناشی از تقاضای جهانی بوده و رشد کلی را نزدیک به هدف دولت نگه داشته است. در مورد صادرات، آمارهای تراز تجاری نشان میدهد که تعرفههای آمریکا چندان روی فروش کالاهای چینی تاثیرگذار نبودند، درواقع چینیها کالاها را با تخفیف به بازارهای جایگزین فروختند و موج کالاهای ارزان و باکیفیت چینی مجدد در سطح جهان پخش شده است.
تله تورم منفی، چالش اصلی چینیها!
گزارشات تورمی نشان میدهد که اقتصاد همچنان در تله تورم منفی گرفتار شده است. بهدلیل تقاضای ضعیف، بازار چین از نظر قیمتی بسیار رقابتی است و شرکتها در ارائه قیمتهای پایینتر، با یکدیگر رقابت میکنند. همین موضوع باعث کاهش حاشیه سود تولیدکنندگان شده و این یکی از دلایل اصلی کاهش سرمایهگذاری در اقتصاد چین است. از طرفی پس از رکود گسترده بازار املاک، تقاضا هنوز بازیابی نشده است.
در نتیجه تورم منفی، شاخص GDP اسمی (که تعدیل تورم در آن لحاظ نشده) در سه ماهه منتهی به سپتامبر 3.7 درصد کاهش یافته است. شاخص GDP اسمی در شرایط تورمی بالاتر از GDP واقعی گزارش میشود. اما در تورم منفی، بهعکس GDP اسمی کمتر از GDP واقعی است.
شاخص GDP ضمنی یا GDP deflator که نسبت GDP اسمی به GDP واقعی است، برای دهمین فصل متوالی کاهش یافته، روند نزولی متوالی در این شاخص نشانه قوی برای چرخه کاهش تورم در یک اقتصاد تلقی میشود.
انتظار برای ارائه محرکهای پولی جدید
با وجود رشد اقتصادی بالا، جزئیات داده هنوز ضعف اقتصاد داخلی را نشان میدهند، لذا انتظار داریم محرکهای پولی و مالی توسط دولت چین ارائه شود اما این محرکها هدفمند خواهند بود، نه اینکه صرفا با کاهش نرخ بهره، به اقتصاد پول تزریق شود.
دولت چین احتمالا روی عدم تعادل در عرضه و تقاضا و عوامل ساختاری که باعث این موضوع شدند تمرکز خواهد کرد. صرفا کاهش نرخ بهره یا تزریق پول مشکل فعلی اقتصاد چین را برطرف نمیکند. چین نیاز دارد شکاف بین مصرف و تولید را بنیادی برطرف کند. اقداماتی برای تشویق در سرمایهگذاری، اصلاح بودجه و سیاستهای مالی برای افزایش قدرت خرید مردم و تغییرات در برخی ساختارهای بازار، مثلا کاهش انحصار، اقداماتی است که دولت برای رفع مشکلات ساختاری اقتصاد میتواند اجرا کند.
جمعبندی
رشد اقتصادی 4.8 درصدی در سه ماهه سوم، بالاتر از انتظارات تحلیلگران بود اما ضعیفترین سرعت رشد اقتصادی در سال محسوب میشود. با این حال، مقامات چینی میگویند که در مسیر دستیابی به هدف رشد 5 درصدی هستیم. اقتصاد عمدتا از محل صادرات سود کرده و رشد قوی فروش جهانی کالاهای چینی ضعف سایر بخشهای اقتصاد را پوشانده است.
با این حال، اقتصاد با چالشهای تله تورم منفی و تقاضای داخلی ضعیف مواجه شده که هنوز احتمالات اجرای سیاستهای حمایتی را تقویت میکند. البته سیاستهای حمایتی چین باید هدفمند و با تمرکز بر مشکلات ساختاری که شکاف بین عرضه و تقاضا را ایجاد کردند، باشند.